Game__Over

512

подписчиков

24

подписки

Коплю на пенсию. Цель - 100 млн. Собираю дивидендный портфель акций. Пишу про то, что мне интересно как инвестору и про то, куда инвестирую. Мой текущий портфель https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Game__Over/107d8c61-0aa6-4092-83b2-dda1829bcfe9/?author=profile

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Game__Over
Game__Over

5 августа

Что вы будете делать при финансовом апокалипсисе? В последнее время я всё чаще ловлю себя на другой мысли, что инвесторы, привыкли анализировать отчёты компаний, ключевую ставку, инфляцию и дивиденды. При этом события последних лет показали, что сильнее всего на рынки влияют совсем другие вещи. Санкции, военные конфликты, торговые войны, заморозка резервов, разрыв логистических цепочек. Ещё несколько лет назад многие из этих сценариев казались маловероятными. Сегодня они стали частью нашей реальности. Я посмотрел большое интервью профессора Цзяна о рисках Третьей мировой войны, будущем доллара, США, Иране и новом мировом порядке. Сразу скажу: я скептически отношусь к людям, которые слишком уверенно говорят о будущем. Когда звучат заявления вроде «вероятность мировой войны 90%» или «Трамп обязательно получит третий срок», у меня автоматически включается внутренний фильтр. Будущее слишком сложное, чтобы кто-то мог описывать его с такой уверенностью. Но само интервью оказалось интересным совсем по другой причине. Оно заставило меня задуматься не о том, будет война или нет. А о другом вопросе. Что будет с моими инвестициями, если мир действительно начнёт меняться намного быстрее, чем мы привыкли? Какие основные основные мысли прозвучали в интервью. Доверие к США. Профессор рассматривает доллар не просто как валюту. По его мнению, за ним стоит вся конструкция мирового порядка: военная сила, контроль морских путей, энергетические маршруты, союзники и доверие к американской системе. Поэтому конфликты вокруг Ирана он объясняет не борьбой за нефть, а борьбой за сохранение существующей финансовой модели. Можно соглашаться или спорить с этой логикой, но сама постановка вопроса кажется мне интересной. Вторая мысль касается энергии. Последние годы все говорят про искусственный интеллект, цифровую экономику и новые технологии. Но любая технология в конечном итоге упирается в электроэнергию. Работают заводы, дата центры, транспорт, производство удобрений, металлургия. Если нарушается энергетическая логистика, экономика очень быстро начинает чувствовать последствия. Именно поэтому контроль над ресурсами остаётся одним из ключевых факторов мировой политики. Ещё одна мысль, которая показалась важной, касается самого устройства мировой экономики. Мы долго жили в мире, где капитал свободно перемещался между странами, глобализация только усиливалась, а доллар оставался безусловным центром финансовой системы. Сейчас эта конструкция постепенно меняется. Появляются альтернативные расчёты, усиливаются санкции, государства начинают строить собственные платёжные системы и всё чаще говорят об экономическом суверенитете. После просмотра, поймал себя на мысли, мы постоянно думаем, что купить, чтобы заработать больше. Гораздо реже спрашиваем себя, что произойдёт с нашим портфелем, если реализуется сценарий, который сегодня кажется маловероятным. Не коррекция на 15%. Не очередное изменение ставки. А действительно серьёзные изменения мировой финансовой системы. Честно говоря, я верю в хороший сценарий. Я не считаю мировую войну неизбежной и не думаю, что завтра рухнет доллар. Но вероятность плохого сценария сегодня выглядит выше, чем несколько лет назад. Игнорировать этот риск мне уже не хочется. Поэтому для меня инвестиционный анализ постепенно перестаёт быть только про прибыль, дивиденды и мультипликаторы. Всё чаще приходится смотреть шире: как геополитика может повлиять на валюты, облигации, сырьевые рынки и стоимость активов. Надеюсь, через десять лет мы будем вспоминать подобные разговоры как очередной несбывшийся прогноз. Если мир меняется, то задача инвестора - заранее понимать, что он будет делать при разных вариантах развития событий. А вы когда-нибудь задумывались, что будете делать со своим портфелем, если привычные правила мировой экономики действительно перестанут работать? Главный риск - думать, что все будет как раньше. Видео тут - https://youtu.be/BTJGr78-zyw?si=8HPPqdbwfNp81Xaw
Card image 1
4
5
Game__Over
Game__Over

4 августа

Банки заработали рекордные деньги. Но рынок это почти проигнорировал. Банковский сектор опубликовал результаты за первое полугодие, и цифры получились очень сильными. Сбер впервые заработал больше 1 трлн рублей за полугодие. ВТБ по РСБУ увеличил прибыль на 58%, ДОМ.РФ почти на 80%, МТС Банк на 29%. У $T и $SVCB прибыль выросла в несколько раз. Казалось бы, после таких отчетов акции банков должны были получить хороший импульс. Но этого не произошло. На мой взгляд, причина в том, что рынок сегодня оценивает не прошлое, а то, что будет происходить в ближайшие год-два. Основной драйвер прибыли сейчас - рост процентной маржи. Банки начали дешевле привлекать деньги, а доходность кредитов пока снижается гораздо медленнее. На этом они и зарабатывают. Но гораздо важнее другой вопрос - что происходит с качеством кредитных портфелей? Именно здесь появляются первые тревожные сигналы. Лучше всего это видно на примере Сбера. Несмотря на рекордную прибыль по МСФО, доля проблемных кредитов продолжила расти. Руководство банка уже предупредило, что во втором полугодии стоимость риска увеличится, а значит, расходы на создание резервов будут выше. Именно поэтому я сейчас смотрю не столько на чистую прибыль банков, сколько на динамику резервов. Если качество кредитного портфеля продолжит ухудшаться, часть сегодняшней прибыли уйдет на покрытие будущих убытков. Для банков это сейчас главный риск. По этой причине сектор остается недорогим. Большинство банков торгуется с мультипликаторами P/E ниже 4 и P/B ниже 1. Инвесторы понимают, что пик прибыли может оказаться уже позади, поэтому в оценках закладывается более осторожный сценарий. Моя позиция В банковском секторе у меня четыре позиции. $SBER остается для меня главным активом отрасли. Понятная дивидендная политика, высокая эффективность бизнеса, лидерство практически по всем направлениям и огромные инвестиции в искусственный интеллект делают его самым сильным банком на российском рынке. $VTBR выглядит значительно рискованнее. Но если ситуация в секторе окажется лучше ожиданий, потенциал переоценки здесь может быть одним из самых высоких. $MBNK постепенно превращается в полноценный универсальный банк. Мне нравится направление развития компании, но качество розничного кредитного портфеля остается тем фактором, за которым буду следить особенно внимательно. $DOMRF только начинает дивидендную историю. Пока компания выглядит интересно, но делать окончательные выводы еще рано. Пока свою стратегию менять не планирую. Следующие несколько кварталов, на мой взгляд, будут намного важнее уже опубликованных рекордных результатов. Именно они покажут, насколько устойчивой окажется прибыль банков после снижения ставок и роста резервов.
Card image 1
3
4
Game__Over
Game__Over

21 июля

Пора покупать акции? ОФЗ я уже набрал. Теперь смотрю на акции С длинными ОФЗ у меня сейчас довольно простая ситуация. Долю набрал почти полностью, поэтому покупать по текущим ценам пока не планирую. При этом сама идея мне по-прежнему нравится. Я не жду, что ОФЗ в ближайшее время резко вырастут в цене. Ставку ЦБ, скорее всего, будут снижать медленно или перестанут снижать вовсе, поэтому быстрой переоценки длинных выпусков может и не быть. Но меня это не особенно беспокоит. На текущем уровне можно получать больше 15% годовых только купонами. Без расчёта на то, что облигация обязательно подорожает. Для меня это уже хорошая доходность. Есть мнение, что Минфину будет сложно занимать такие объёмы под высокий процент. Возможно, размещения и дальше будут проходить тяжело. Но я не верю в сценарий, при котором государство просто останется без покупателей. Если понадобится, банки будут покупать ОФЗ при любом раскладе. Вопрос скорее в цене и доходности, которую за это придётся предложить. Поэтому сейчас я не спешу. Часть денег держу в денежном фонде. Если ОФЗ упадут ещё сильнее и доходности станут интереснее, достану оттуда деньги и докуплю. Пока такой необходимости не вижу. С юаневыми облигациями логика другая. Их долю я уже тоже заметно увеличил. Следующую покупку буду рассматривать, если рубль ещё укрепится. Покупать валютные бумаги просто потому, что я жду ослабления рубля, не хочу. Мне нужна нормальная цена входа. А вот что сейчас действительно стало интересно, так это акции. После снижения котировок многие компании выглядят уже не так дорого. Но смотреть только на размер падения бессмысленно. Хочу спокойно сесть и посчитать, сколько дивидендов могут принести акции, если покупать их по текущим ценам. Причём не просто взять прошлогоднюю выплату и разделить на цену. Нужно посмотреть прибыль, долговую нагрузку, дивидендную политику и понять, какие выплаты компания реально сможет позволить себе в ближайшие годы. После этого уже можно будет сравнить акции с теми же ОФЗ. Стоит ли брать риск ради дивидендной доходности или 15% купонами пока выглядят убедительнее. ОФЗ я набрал. Юаневые бонды буду докупать только при более крепком рубле. Следующий шаг для меня сейчас - разобраться с акциями и понять, появились ли там действительно интересные варианты, а не просто сильно упавшие котировки. $MTSS $SBER $SIBN $TRNFP $LKOH $SU26247RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU26254RMFS1 $SU26253RMFS3 $SU26238RMFS4
Card image 1
26
27
Game__Over
Game__Over

20 июля

Дно. Но снизу постучали. Последние недели рынок хорошо напоминает, что инвестирование не бывает дорогой только вверх. Просадки неприятны. Особенно когда кажется, что уже всё упало достаточно сильно, а на следующий день рынок снова находит способ удивить. Но именно в такие моменты и становится понятно, была ли у человека стратегия или он просто покупал всё подряд в надежде на рост. Я не собираюсь делать вид, что мне всё равно. Смотреть на красный портфель неприятно. Но ещё неприятнее принимать решения на эмоциях. Даже вести свой блог не хотелось, поэтому молчал и созерцал. Весной я начал постепенно менять структуру своего портфеля. Не продавал акции, а стал перекладывать часть денег из депозитов в облигации. Причина была простой. На тот момент длинные ОФЗ начали давать доходность около 15% годовых. Это больше, чем дивидендная доходность большинства качественных российских компаний и больше чем давал мне депозит. При этом риск у государственных облигаций для меня существенно ниже, чем у акций. Поэтому выбор выглядел вполне рациональным. Часть денег я по-прежнему оставил на депозите, привязанном к ключевой ставке. И это тоже было осознанное решение. Иногда лучше заработать немного меньше, но понимать, почему именно так устроен твой портфель. За последние пару лет депозиты оказались очень достойным инструментом, и я сам этим пользовался. ОФЗ после последнего заседания ЦБ просели ещё сильнее. Многие увидели в этом повод отказаться от облигаций. Я увидел возможность. Доходности стали ещё интереснее. Сегодня некоторые выпуски ОФЗ дают больше, чем облигации с рейтингами ААА и АА. Для меня это выглядит возможностью зафиксировать высокий доход на долгий срок, чем причиной что-то продавать. Акции я тоже не списываю со счетов. Наоборот, впервые за долгое время многие качественные компании начинают выглядеть интересно. Но покупать их только потому, что они упали, я не хочу. Мне важно увидеть, что на рынок начинают возвращаться деньги и меняется настроение инвесторов. Когда это произойдёт, я постепенно начну увеличивать долю дивидендных акций. Уже есть список компаний, которые хочу купить. Отдельно покажу его в одном из следующих постов. Замещающие облигации пока решил не увеличивать. Идея никуда не исчезла, но сейчас я не вижу причин резко наращивать эту позицию. С золотом у меня тоже нет больших ожиданий. Многие называют его защитным активом, но практика показывает, что при сильных распродажах на мировых рынках падает практически всё. Поэтому для меня золото не является универсальной страховкой. Самая опасная ошибка сейчас - начать метаться. Продать всё после падения, потом купить обратно выше. Или, наоборот, занести все свободные деньги в рынок только потому, что стало “дёшево”. Ни один из этих вариантов мне не нравится. Моя стратегия остаётся прежней. Я играю вдолгую. Ошибки обязательно будут, без них инвестиций не бывает. Их нужно признавать, делать выводы и двигаться дальше. А не ломать всю стратегию после каждой сильной просадки. Дно никто не знает. Для меня сейчас намного важнее не угадать идеальную точку входа, а принимать решения, за которые через пять лет не будет стыдно. $SU26254RMFS1 $SU26253RMFS3 $SU26238RMFS4 $SU26230RMFS1 $RU000A10F397 $LQDT $TMON@ $GOLD
Card image 1
18
19
Game__Over
Game__Over

28 июня

Я не покупаю дивиденды. Я покупаю источник будущих выплат. На мой взгляд, главная ошибка дивидендного инвестора - смотреть только на процент доходности. Увидел 15–20% и решил, что нашёл подарок рынка. Высокая дивидендная доходность может быть признаком сильного бизнеса. А может быть сигналом, что цена акции упала из-за проблем, и следующая выплата уже будет ниже. Поэтому я выбираю бумаги в дивидендный портфель не по одному числу, а через систему. ⸻ Первое - смотрю на отрасль. Я не собираю портфель из случайных “самых доходных” бумаг. Сначала делю рынок по секторам: банки; финансовые компании; нефтегаз; ритейл; телеком; IT; недвижимость; промышленность; металлургия. В каждом секторе своя логика дивидендов. У банков важно смотреть прибыль, капитал и резервы. У нефтегаза - цены на сырьё, налоги и валюту. У ритейла - долг, маржу и способность генерировать кэш. У финансовых компаний - качество портфеля, стоимость фондирования и регулирование. Нельзя сравнивать $SBER $MTSS $ZAYM $LKOH и $X5 $IRAO $GAZPF $VTBR $GMKN только по дивдоходности. Это разные бизнесы и разные риски. ⸻ Второе - выбираю лучших внутри отрасли. Я не хочу портфель из 30 бумаг, за которыми невозможно следить. Лучше 1–2 сильные идеи в секторе, чем широкая корзина “на всякий случай”. По каждой компании задаю вопросы: из чего платятся дивиденды; есть ли стабильная прибыль; что с долгом; не платит ли компания “в долг”; есть ли понятная дивидендная политика; не разовая ли это выплата. Дивиденды должны быть следствием сильного бизнеса, а не способом красиво выглядеть перед отсечкой. ⸻ Третье - смотрю не только историю, но и будущее. История выплат не гарантирует будущие дивиденды. Компания могла платить 5 лет подряд, а потом получить рост долга, падение прибыли или новую инвестпрограмму и дивиденды исчезнут. Поэтому я смотрю на текущее состояние бизнеса и планы: растёт ли выручка; сохраняется ли маржа; не ухудшается ли качество активов; какая долговая нагрузка; останутся ли деньги на выплаты после всех расходов. Для меня важнее не то, сколько компания заплатила вчера, а сможет ли она платить завтра. ⸻ Четвёртое - считаю цену покупки. Даже хорошая дивидендная акция может быть плохой сделкой, если купить её дорого. Я определяю для себя желаемую доходность и цену, по которой бумага становится интересной. Если цена выше - не покупаю. Ставлю заявку и жду. Часто лучший момент для покупки - не до отсечки, когда все бегут за дивидендами, а после дивидендного гэпа, когда эмоции утихают. Дивидендный зарабатывает тогда, когда покупает хороший бизнес по нормальной цене. ⸻ Пятое - контролирую долю. Даже если компания нравится, она не должна становиться половиной портфеля. Дивиденды - это не облигации. Сегодня совет директоров рекомендовал выплату, завтра ситуация изменилась. Поэтому я ограничиваю долю одной бумаги и не строю портфель вокруг одного эмитента. Цель - собрать денежный поток, который не развалится из-за решения одной компании. ⸻ Где здесь $ZAYM? Займер для меня интересен как финансовая компания с высокой дивидендной доходностью и частыми выплатами. По двум утверждённым выплатам акционеры получат суммарно 15,46 ₽ на акцию. Это около 11% за два квартала. Но я не смотрю на $ZAYM как на “бесплатные 11%”. Это МФО. Здесь нужно внимательно следить за качеством портфеля, просрочкой, резервами, стоимостью фондирования и действиями регулятора. Поэтому мой подход к Займеру такой: держать можно, но не превращать в религию. Дивиденды приятные, но риск нужно считать холодной головой. ⸻ Мой итоговый фильтр простой: сначала отрасль; потом качество бизнеса; потом устойчивость выплат; потом цена покупки; потом доля в портфеле. И только после этого - сама дивидендная доходность. Потому что дивидендный портфель строится не из красивых процентов в календаре выплат. Он строится из компаний, которые способны зарабатывать деньги, делиться ими с акционерами и не разрушать бизнес ради одной щедрой выплаты. #дивоконкурс $ZAYM Не ИИР.
Card image 1
22
23
Game__Over
Game__Over

26 июня

ОФЗ Пора продавать ОФЗ? Я наоборот буду покупать. После решения ЦБ длинные ОФЗ снова просели. И именно здесь начинается самое интересное. Не потому что рынок “не понял” снижение ставки. Все он понял. Проблема в другом: рынок ждал более быстрого смягчения. А получил осторожное снижение и жесткий сигнал. ЦБ снизил ставку до 14,25%, но не дал рынку обещания, что дальше будет быстро и легко. Для ОФЗ это важнее самого снижения. ⸻ Почему ОФЗ упали Причина не в том, что снижение ставки плохо для облигаций. Причина в том, что ожидания были слишком оптимистичными. Рынок уже заранее заложил в цены более мягкий сценарий. Инвесторы ждали, что ЦБ быстрее поведет ставку вниз. Но регулятор оставил несколько неприятных сигналов: инфляция все еще выше ожиданий; кредитование ускорилось; бюджетная политика будет более стимулирующей; быстрого движения вниз никто не обещал. Для рынка это означает одно: высокая ставка может остаться с нами дольше. Поэтому длинные ОФЗ переоценили вниз. ⸻ Но я смотрю на это иначе. После падения доходности ОФЗ стали очень интересными. Сейчас отдельные длинные ОФЗ дают доходность, которая уже выше некоторых корпоративных облигаций с рейтингом ААА и АА. И вот здесь для меня главный вопрос. Зачем мне брать корпоративный риск, если государственные бумаги уже дают сопоставимую или более высокую доходность? В корпоративных облигациях даже с высоким рейтингом есть риск эмитента: долг; отчетность; бизнес-модель; ковенанты; рейтинг; риск ухудшения финансового состояния. В ОФЗ этого риска почти нет. Да, есть риск просадки по цене. Но это рыночный риск, а не риск дефолта компании. На горизонте 10-15 лет низначит ничего. Для моего портфеля это принципиальная разница. ⸻ Что сейчас дают длинные ОФЗ По таблице видно, что купонная доходность у длинных выпусков уже высокая: ОФЗ $SU26254RMFS1 - 15,22% ОФЗ $SU26253RMFS3 - 15,09% ОФЗ $SU26248RMFS3 - 14,99% ОФЗ $SU26247RMFS5 - 14,90% ОФЗ $SU26250RMFS9 - 14,67% ОФЗ $SU26246RMFS7 - 14,42% ОФЗ $SU26245RMFS9 - 14,35% ОФЗ $SU26244RMFS2 - 14,34% Это больше чем ставка ЦБ (14,25%). Для ОФЗ это очень сильный уровень. ⸻ Почему я хочу покупать Моя цель - не угадать дно. Я не знаю, где будет минимальная цена по ОФЗ. Возможно, до следующего заседания ЦБ нас ждет еще одна просадка. Меня интересует другое. Я хочу зафиксировать для себя доходность около 15%+ на длинный срок в государственном долге. Если через год ставка будет 12,5–13%, таких доходностей уже может не быть. Сейчас рынок нервничает, поэтому дает возможность купить длинные ОФЗ с хорошей доходностью. ⸻ На какие выпуски смотрю Первая группа — высококупонные длинные ОФЗ: ОФЗ 26254 ОФЗ 26253 Вторая группа — дисконтные выпуски: ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 - 13,59% ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 - 13,45% Здесь идея не только в купоне, а в росте тела при снижении ставки. Если рынок снова поверит в цикл смягчения, такие бумаги могут дать дополнительный результат за счет переоценки. ⸻ Главный риск Ключевой риск - инфляция. Если инфляция продолжит замедляться, ЦБ будет снижать ставку дальше. В этом сценарии длинные ОФЗ выглядят очень интересно. Если инфляция снова ускорится, снижение ставки могут поставить на паузу. Тогда ОФЗ могут еще просесть. Государство продолжает вливать много денег в экономику. Это поддерживает спрос и может мешать быстрому снижению инфляции. Поэтому я не покупаю на все деньги сразу. Буду набирать постепенно. ⸻ Мой горизонт длинный, возможность зафиксировать около 15%+ в ОФЗ выглядит для меня привлекательнее, чем гонка за корпоративными облигациями с похожей доходностью и дополнительным риском эмитента. ⸻ Пора продавать ОФЗ? Для меня - нет. Я буду покупать постепенно. ⸻ А вы что делаете с ОФЗ после просадки? Покупаете, ждете ниже или уже вышли? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
45
46
Game__Over
Game__Over

23 июня

Дивиденды. Финансы Финансовый сектор платит все больше. Но качество дивидендов у компаний разное. Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Банки были отдельно. Теперь финансовые компании. В выборку включил: $ZAYM $LEAS $MOEX $RENI $MGKL $SVCB $ARSA $CARM $RGSS $SPBE Период анализа — 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Средняя дивидендная доходность сектора — 5,40%. Здесь нельзя смотреть только на процент. В одной таблице смешаны биржа, лизинг, МФО, страхование, ломбарды и инвесткомпании. Риски у них совершенно разные. Их только объединяе принадлежность к финансам. ⸻ Займер Средняя доходность — 16,35%. В 2026 году дивиденд — 15,46 ₽, около 10,7%. На картинке это лидер. Но Займер - это МФО. Бизнес прибыльный, но чувствительный к качеству заемщиков, резервам, стоимости фондирования и регулированию. Вопрос в том, сможет ли она делать это стабильно, если просрочка вырастет, а регулирование станет жестче. Я Займер держу. ⸻ Европлан Средняя доходность — 12,70%. Бизнес понятный: автолизинг и лизинг техники. В прошлом году перешла под контроль Альфы. Ставка высокая - клиентам сложнее брать лизинг. Экономика замедляется растет риск просрочки. Ставка снижается - бизнесу становится легче. Европлан мне нравится больше Займера по понятности бизнес-модели. Компанию держу. ⸻ Мосбиржа Средняя доходность - 8,20%. В 2026 году дивиденд - 19,57 ₽, около 11,5%. Для меня это самая качественная компания в подборке. Мосбиржа зарабатывает на инфраструктуре рынка: торги, комиссии, депозитарные услуги, денежный рынок, процентные доходы. В период высокой ставки бизнес чувствовал себя хорошо. Риск понятный: если ставка будет снижаться, часть процентных доходов может просесть. Но сама модель сильная. Мосбиржу пока не держу, но присматриваюсь. Из всей подборки это главный кандидат на покупку. ⸻ Дом.рф В 2026 году дивиденд — 246,88 ₽, около 11,3%. Компания начинает платить с этого года. Доходность хорошая, но длинной дивидендной истории пока нет. Дом.рф завязан на ипотеку, жилищное строительство, инфраструктурные облигации и государственные программы. Это сильная позиция, но и зависимость от решений государства высокая. Я Дом.рф держу. ⸻ МГКЛ Средняя доходность - 4,70%. В 2026 году дивиденд - 0,28 ₽, около 11,4%. Здесь у меня больше всего вопросов. Компания активно занимает деньги, выходит на долговой рынок и одновременно платит дивиденды. Для акционера это приятно. Для инвестора, который смотрит на устойчивость бизнеса, это повод напрячься. Если бизнесу нужен долг для роста, зачем параллельно выводить деньги дивидендами? Очень непонятная компания с непонятной стратегией и большими рисками. ⸻ Ренессанс Средняя доходность — 5,68%. Страховой бизнес нужно разбирать отдельно: резервы, инвестиционный доход, капитал, выплаты, качество прибыли. Я Ренессанс держу, но планирую продать. Доходность не такая высокая, а прозрачность и предсказуемость ниже, чем хотелось бы. ⸻ Совкомбанк, РГС, Арсагера, КарМани, СПБ Биржа Совкомбанк — 3,70%. Для дивидендной идеи мало. РГС в 2026 году платит около 2,2%. Тоже неинтересно. Арсагера — 1,25%. КарМани — 1,10%. СПБ Биржа — 0%. Для дивидендного портфеля пока мимо. ⸻ Моя позиция Сейчас держу: Займер Европлан Ренессанс Дом.рф Ренессанс планирую продать. К Мосбирже присматриваюсь. На мой взгляд, это самая качественная дивидендная история в секторе. Займер и Европлан держу как более доходные, но более рискованные истории. Дом.рф — как новую дивидендную историю с господдержкой и понятным масштабом. ⸻ Вывод Финансовый сектор стал интереснее по дивидендам, но покупать его широкой корзиной я бы не стал. Здесь важен не только процент доходности, а источник выплат. Для меня лучший кандидат на добавление - Мосбиржа. ⸻ Что держите из финансового сектора? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
9
10
Game__Over
Game__Over

22 июня

ОФЗ. Топ-15 по купонной доходности ОФЗ снова просели. Рынок обиделся на ЦБ. Я смотрю на это как на возможность. После последнего решения по ставке длинные ОФЗ заметно скорректировались. Причина простая: рынок ждал более быстрого снижения ставки. ЦБ снизил ставку осторожнее, чем хотелось инвесторам. В итоге часть ожиданий пришлось убрать из цен. Для меня это не повод выходить из ОФЗ. Наоборот, такие просадки дают возможность зафиксировать высокую доходность на длинный срок. Собрал таблицу по текущей доходности. Данные на 21.06.2026. Средняя купонная доходность подборки - 13,40%. Максимальная - 14,34%. Ближайшее погашение - 16.06.2032. Подход тот же: купон за год / текущая цена = текущая купонная доходность. ⸻ Топ-15 по текущей купонной доходности 1. ОФЗ 26254 $SU26254RMFS1 — 14,34% 2. ОФЗ 26253 $SU26253RMFS3 — 14,28% 3. ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3 — 14,21% 4. ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 — 14,16% 5. ОФЗ 26250 $SU26250RMFS9 — 13,96% 6. ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 — 13,87% 7. ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 — 13,84% 8. ОФЗ 26245 $SU26245RMFS9 — 13,80% 9. ОФЗ 26252 $SU26252RMFS5 — 13,66% 10. ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 — 13,39% 11. ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 — 12,83% 12. ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 — 12,69% 13. ОФЗ 26249 $SU26249RMFS1 — 12,53% 14. ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 — 11,80% 15. ОФЗ 26240 $SU26240RMFS0 — 11,59% ⸻ Что важно понимать Купонная доходность - это не вся доходность облигации. Она показывает, сколько купонов вы получаете относительно текущей цены. Но итоговый результат будет зависеть еще от цены покупки, срока до погашения и того, куда пойдет ставка. Если покупаете длинную ОФЗ, вы берете на себя процентный риск. Ставка снижается - длинные бумаги растут в цене. Ставка стоит высоко дольше ожиданий - цена может просесть. Инфляция ускоряется - рынок снова будет требовать большую доходность. Поэтому длинные ОФЗ - это не депозит. Здесь есть рыночная переоценка. ⸻ Лидеры по купонной доходности ОФЗ 26254, 26253, 26248 и 26247 дают купонную доходность выше 14%. Для государственных облигаций это высокий уровень. Но это длинные выпуски. Их цена будет чувствительной к ожиданиям по ставке. Если ЦБ продолжит снижать ставку, они могут дать не только купон, но и рост тела. Если инфляция снова ускорится, просадка по цене тоже будет заметной. Здесь нельзя смотреть только на высокий купон. Нужно понимать дюрацию. Тут рассказывал про дюрацию: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Game__Over/92f78dbd-f300-45a8-b01b-a2bebf7e9a0f/ ⸻ Отдельно смотрю на 26238 и 26230 ОФЗ 26238 и 26230 не входят в топ по купонной доходности. 26238 - 12,83%. 26230 - 12,69%. Но они интересны другим. Эти бумаги стоят сильно ниже номинала. Значит, при снижении ставки потенциал роста цены может быть существенным. Логика здесь не только в купонах. Логика в том, чтобы купить длинную бумагу с дисконтом и получить дополнительный результат при переоценке рынка. Если ставка действительно пойдет к 12,5–13% к концу года, такие выпуски могут выглядеть интересно. Но если ЦБ будет осторожен, быстрого роста цены может не быть. Более того, до следующего решения по ставке рынок может еще нервничать. ⸻ Главный риск - инфляция Сейчас все упирается в инфляцию. Если инфляция продолжит замедляться, у ЦБ будет пространство снижать ставку дальше. Тогда длинные ОФЗ будут чувствовать себя лучше. Если инфляция снова ускорится, ставку могут держать высокой дольше. Тогда длинные ОФЗ могут еще просесть. Государство продолжает вливать много денег в экономику. Это поддерживает спрос и может давить на цены. Поэтому я не считаю сценарий снижения ставки гарантированным. Он вероятен, но не гарантирован. ⸻ Моя позиция Мне интересны две идеи: 1. Высокий купон в длинных ОФЗ - 26254, 26253, 26248, 26247. 2. Потенциал роста тела у дисконтных выпусков - 26238 и 26230. ОФЗ для меня база портфеля. Не самая доходная часть, но самая понятная по кредитному риску. Тут главный вопрос - что будет со ставкой, инфляцией и ценой самой бумаги. ⸻ Вы сейчас покупаете длинные ОФЗ? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
37
38
Game__Over
Game__Over

21 июня

Дивиденды. Банки Банки снова платят жирно. Но не всем я бы доверил деньги. Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Отдельно будут финансовые компании, а сейчас только банки. В выборку включил: $BSPB $AVAN $SBERP $SBER $MBNK $VTBR $PRMB $RDRB $KUZB $USBN $T $BSPBP $CBOM Период анализа — 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Средняя дивидендная доходность сектора — 4,77%. ⸻ Банк СПБ Лидер подборки по средней доходности — 14,50%. За 2025 год банк выплатил 46,33 ₽, доходность около 12,2%. История сильная. Банк хорошо заработал, капитал крепкий, дивиденды были щедрые. Но я бы не экстраполировал прошлые выплаты в будущее. Главное: прибыль уже начала снижаться. А дивидендная политика завязана на прибыль по МСФО. Меньше прибыль - меньше потенциальные дивиденды. Банк СПБ остается интересным, но покупать его только по прошлой доходности опасно. Пик щедрости уже похоже прошел. ⸻ Сбер и Сбер пр Сбер - 7,95% Сбер пр - 7,97% Такая доходность из-за пропуски дивидендов в 2022 году. В 2026 году Сбер платит 37,64 ₽ на акцию. Это около 12% и по обычке, и по префам. Для меня это главная дивидендная история сектора. Почему: крупнейший банк; сильная прибыль; понятная дивидендная политика; высокая ликвидность; меньше сюрпризов, чем у ВТБ. Риски есть: экономика может охлаждаться, просрочка может расти, резервы могут давить на прибыль. Но среди банков Сбер выглядит самым понятным. Моя позиция: держу Сбер и Сбер пр. - основной мой актив в акциях. ⸻ ВТБ 2025 год доходность — 27,2%. В 2026 году ВТБ платит 9,71 ₽. Все ждали больше, но банк опять всех “удивил”. Главная проблема ВТБ - предсказуемость. У Сбера инвестор примерно понимает, чего ждать. У ВТБ постоянно есть элемент сюрприза. Что напрягает: государственный контроль; сложная структура капитала; нерегулярная история выплат; дивиденды могут сильно отличаться от ожиданий. Высокая доходность есть. Доверия меньше. Для меня ВТБ - не база дивидендного портфеля. Держу с прошлого года. ⸻ МТС Банк Средняя доходность по таблице — 7,40%. В 2026 году платит 96,12 ₽, около 8,2%. Это ниже ожиданий. Банк постепенно превращается в полноценный розничный банк, а не просто “технический банк” внутри группы МТС. Маржа может улучшаться, фондирование дешевеет, бизнес растет. Но главный риск качество кредитного портфеля. В розничном кредитовании все может испортиться быстро. Один квартал банк показывает прибыль, а в следующем значительная часть уходит в резервы. МТС Банк мне интересен, но это рискованнее Сбера. Моя позиция: держу. ⸻ Авангард Средняя доходность — 8,78%. В 2026 году выплата — 22,31 ₽, около 3,2%. Обычно у банка бывает несколько выплат в год, поэтому смотреть надо не только на одну отсечку. История специфическая. Банк небольшой, ликвидность ниже, дивиденды могут быть неровными. Для меня это не основа портфеля, а точечная история для тех, кто готов разбираться. ⸻ Т-Технологии Средняя доходность — 1,75%. В 2026 году за 1 квартал выплатили 4,6 ₽, около 1,6%. Компания сильная, но это не классическая дивидендная история. Здесь логика больше про рост финтеха, экосистему и прибыльность бизнеса. Для дивидендного портфеля доходность пока слабая. ⸻ Остальные банки Банк Приморье — в 2026 году без дивидендов. Росдорбанк — 4,75 ₽, около 4,5%. Кузнецкий банк — без дивидендов. Уралсиб — 0,01999252 ₽, около 13,3%!!! МКБ — без дивидендов. Уралсиб по доходности выглядит ярко, но это не Сбер. Ликвидность, масштаб и предсказуемость другие. Высокая доходность здесь - это плата за неопределенность. ⸻ Моя позиция Держу: Сбер - база. МТС Банк - рискованная, но интересная история. ВТБ - высокая доходность, но слишком много сюрпризов. Смотрю: Банк СПБ - не хочу покупать только по прошлым дивидендам. Авангард - буду детально изучать Малые банки - только точечно и небольшой долей. ⸻ Вывод Банки сейчас выглядят сильнее многих секторов по дивидендам. ⸻ Какие банки держите ради дивидендов? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
9
10
Game__Over
Game__Over

18 июня

Дивиденды. Промышленность. Часть 2 13 компаний. А нормальные дивиденды платят только две. Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Это вторая часть промышленности. В выборку включил: $SVAV $NAUK $KMAZ $VSMO $OMZZP $IRKT $UWGN $KMEZ $VSYD $UNAC $RKKE $TGKO $ZVEZ Период анализа — 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Средняя дивидендная доходность за 3 года — 0,86%. Для дивидендного портфеля это почти ноль. ⸻ Соллерс Средняя доходность — 6,13%. В 2026 году компания платит 25,5 ₽ на акцию. Это около 5,8%. Соллерс выглядит лучше остальных, но идеальной истории тут нет. По МСФО за 2025 год выручка снизилась до 62,4 млрд ₽, чистая прибыль - 2,3 млрд ₽. Причем в прибыли был разовый доход от получения контроля над бывшим СП с Mazda. То есть дивиденды есть, но бизнес проходит непростой период. Что напрягает: снижение выручки; давление на прибыль; авторынок остается сложным; часть прибыли разовая; сильной дивидендной стабильности пока нет. Соллерс можно смотреть, но не как “спокойную дивидендную фишку”. Это скорее циклическая история с выплатой. ⸻ НПО Наука Средняя доходность — 3,68%. В 2026 году дивиденд — 16,01 ₽. Это около 3,3%. Компания выглядит лучше многих по бизнесу. За 2025 год выручка и прибыль выросли. По МСФО чистая прибыль была около 1,4 млрд ₽. НПО Наука работает в авиационной тематике: системы жизнеобеспечения, кондиционирования, регулирования давления и другое оборудование для авиации. Плюсы: прибыль есть; бизнес не выглядит мертвым; дивиденды платят; отрасль связана с авиацией и импортозамещением. Минусы: доходность невысокая; ликвидность бумаги слабее; зависимость от заказов и авиационного цикла; для дивидендного портфеля 3,3% мало. Как бизнес - интересно. Как дивидендная акция - нет. ⸻ КАМАЗ Средняя доходность — 1,05%. В 2026 году дивидендов нет. И это логично. По итогам 2025 года у компании крупный убыток. КАМАЗ - важная компания для страны, но для дивидендного инвестора это сейчас не аргумент. Что напрягает: убыток; давление на спрос; дорогое финансирование; высокие инвестиционные потребности; зависимость от господдержки и крупных заказов. КАМАЗ может быть интересен как промышленная история, но не как дивидендная бумага. Для дивидендного портфеля - мимо. ⸻ ВСМПО-АВИСМА Средняя доходность — 0,28%. В 2026 году дивидендов нет. У компании сильный бизнес: титан, авиация, экспортная история, уникальная позиция в отрасли. Но дивидендной истории для миноритария сейчас фактически нет. Плюс финансовые результаты резко ухудшились. Чистая прибыль по МСФО за 2025 год сильно просела. Для меня это не дивидендная идея. ⸻ ОМЗ пр Почти ноль дивидендов. В 2026 году по префам фигурирует символическая выплата около 0,012 ₽. Обсуждать как дивидендную идею тут нечего. Бумага специфическая, ликвидность слабая, выплаты символические. Тоже мимо. ⸻ Яковлев, ОАК, РКК Энергия, ОВК, КМЗ, судостроение, ЗВЕЗДА Здесь дивидендного инвестора почти ничего не ждет. Это компании из тяжелой промышленности, авиации, судостроения и машиностроения. Там важнее госзаказы, долги, инвестиции, производственные программы и финансовая устойчивость. Но дивиденды - не главный приоритет. Если компания работает в стратегической отрасли, то делиться прибылью с миноритариями для нее нет нужды. Для моего дивидендного портфеля такие бумаги не подходят. ⸻ Моя позиция В этой подборке я вижу только две компании, которые вообще можно обсуждать с точки зрения дивидендов: Соллерс — лучший по доходности, но бизнес циклический и год был слабый. НПО Наука — прибыль растет, но доходность низкая. Остальные — либо не платят, либо платят символически, либо находятся в такой финансовой ситуации, где дивиденды не выглядят приоритетом. ⸻ Вывод Для себя из этой части оставляю в наблюдении только Соллерс и НПО Наука. Остальное мимо. ⸻ Держите что-то из этой подборки? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
10
11
Game__Over
Game__Over

17 июня

Дивиденды. Промышленность. Часть 1 В промышленности много реального бизнеса. А дивидендов почти нет. Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Уже были IT, химия, ритейл, металлургия, связь, недвижимость и здравоохранение. Теперь промышленность. Сектор большой, поэтому делю его на части. В первой части: $AQUA $EELT $GCHE $NKHP $ABRD $DZRDP $ELMT $LVHK $LMBZ $KLVZ $KROTP $RAGR $MSTT Период анализа - 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Средняя дивидендная доходность подборки - 2,04%. Для дивидендного портфеля это очень слабый результат. Пройдемся по компаниям. ⸻ Инарктика Средняя доходность за период - 4,83%. В 2026 году пока дивиденд - 10 ₽, около 2,7%. Бизнес понятный: рыба, аквакультура, импортозамещение. Но текущая дивидендная доходность слабая. Здесь интереснее смотреть не на дивиденды, а на восстановление биомассы, производство, маржу и долг. Для дивидендного портфеля Инарктика мне неинтересна. ⸻ Европейская Электротехника Средняя доходность - 4,63%. В 2026 году дивиденд - 0,6 ₽, около 7,4%. Вот здесь уже интереснее. Компания растет, работает в понятной промышленной нише и платит дивиденды. Доходность выше средней по подборке. Минусы: компания не крупная, ликвидность ниже, устойчивость выплат надо проверять каждый год. Из этой подборки Европейская Электротехника выглядит самым интересным кандидатом для отдельного разбора. Но пока тоже мимо. ⸻ Черкизово Средняя доходность - 4,25%. В 2026 году дивиденд - 229,37 ₽, около 5,6%. Черкизово - сильный бизнес: мясо, птица, переработка, продукты питания. Это защитная история, потому что еду покупают в любой фазе рынка. Доходность умеренная. Не плохая, но не такая, чтобы добавлять в портфель только ради выплат. Можно смотреть как качественный бизнес с дивидендами, но не как высокодоходную дивидендную идею. ⸻ НКХП Средняя доходность - 4,03%. В 2026 году дивиденд - 10,08 ₽, около 2,2%. НКХП - инфраструктурная история вокруг зерна и экспорта. Бизнес зависит от перевалки, экспортного рынка и регулирования. Доходность в 2026 году слабая. Если смотреть НКХП, то только как ставку на зерновой цикл, а не как стабильный денежный поток. ⸻ Абрау-Дюрсо Средняя доходность - 2,05%. В 2026 году дивиденд - 5,24 ₽, около 3,9%. Бренд сильный, бизнес красивый, но дивиденды слабые. Если покупать, то ради потребительской истории и роста бизнеса. ⸻ ДЗРД пр Средняя доходность - 1,93%. В 2026 году дивиденд - 61,64 ₽, около 3,5%. История специфическая и малоликвидная. Такие бумаги требуют отдельного разбора и понимания, как потом выходить из позиции. ⸻ Ламбумиз, Левенгук, Элемент, Кристалл, Русагро, Мостотрест Ламбумиз в 2026 году платит 2,5 ₽, около 0,5%. Остальные либо платят мало, либо не дают нормальной дивидендной истории. Элемент - ставка на микроэлектронику и импортозамещение, не на дивиденды. Ламбумиз - упаковка и рост производства, но не денежный поток акционеру. Русагро может быть интересен как бизнес, но дивидендной истории сейчас нет. Плюс сложная ситуация с собственником, которая сказывается на будущее бизнеса. Мостотрест и Кристалл - мимо. ⸻ Моя позиция В этой подборке я вижу только две компании, которые можно смотреть дальше: Европейская Электротехника - лучший кандидат по сочетанию роста и дивидендов. Черкизово - качественный защитный бизнес, но с умеренной доходностью. Инарктика, НКХП и Абрау-Дюрсо могут быть интересны как бизнесы, но не как основа дивидендного портфеля. Остальное — пока мимо. У меня никого из этой подборки нет. ⸻ Вывод Промышленность в этой части слабая по дивидендам. Средняя доходность - 2,04%. Для текущего рынка это мало. При таких цифрах проще купить облигации и получать понятный купон. Здесь нельзя покупать сектор широкой корзиной. Для себя оставляю в наблюдении Европейскую Электротехнику и Черкизово. ⸻ Держите что-то из этой подборки? Или тоже считаете, что тут интереснее облигации, чем акции? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
2
3
Game__Over
Game__Over

15 июня

Дивиденды. Здравоохранение В медицине лечат людей. Но дивидендного инвестора тут пока лечат обещаниями. Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Уже были IT, химия, ритейл, металлургия, связь и недвижимость. Теперь здравоохранение. В выборку включил: $PRMD ММЦБ {$DIOD RM} $MDMG $OZPH $ABIO $GECO $GEMC $LIFE Период анализа - 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Средняя дивидендная доходность сектора - 2,93%. Для дивидендного портфеля это слабый результат. ⸻ ГЕНЕТИКО, ЮМГ и Фармсинтез в периоде 2022–2025 нормальной дивидендной истории не показали. То есть сектор выглядит красиво по смыслу бизнеса. Медицина, фарма, клиники, биотех, импортозамещение. Но акционеру деньгами платят слабо. ⸻ 2026 год картину не спасает Промомед заплатит 8 ₽ - около 2,1%. Мать и дитя - 47 ₽ - около 3,6%. ММЦБ заплатил 2,8 ₽ - 2,4%. Озон Фарма - 0,27 ₽ - около 0,6%. Диод - 0,3 ₽ - около 3,7%. Артген - 1,2 ₽ - около 2,5%. И вот здесь у меня простой вопрос: зачем мне такие дивиденды? Если цель - денежный поток, то 2–4% сейчас неинтересны. На облигациях можно получить больше, понятнее и с регулярным купоном. Значит акции здравоохранения надо покупать не ради дивидендов, а ради роста бизнеса. Это совсем другая логика. Мы ее здесь не рассматриваем. ⸻ ММЦБ По таблице лидер сектора — 7,95% средней доходности. Но текущая выплата в 2026 году уже всего 2,4%. Средняя доходность здесь немного обманывает. В прошлом выплаты выглядели интереснее, но сейчас дивидендная привлекательность снизилась. Для дивидендного портфеля ММЦБ мне неинтересен. ⸻ Диод Средняя доходность — 7,20%. Плюс компании - регулярность. Платила каждый год. Минус - текущая доходность. В 2026 году около 3,7%. Регулярность хороша, когда она дает нормальный денежный поток. А 3–4% - это мало для текущего рынка. Для меня это не кандидат в дивидендный портфель. ⸻ Мать и дитя Средняя доходность — 6,70%. Бизнес сильнее многих в секторе: клиники, платная медицина, понятный спрос, бренд. Но дивиденды в 2026 году — около 3,6%. Мать и дитя можно рассматривать как качественный бизнес. Но не как сильную дивидендную историю. Если покупать, то из-за роста бизнеса и устойчивости модели, а не ради выплат. ⸻ Промомед В 2026 году заплатит 8 ₽, около 2,1%. Для дивидендного инвестора пока мимо. Промомед может быть интересен как фармацевтическая история роста. Но текущие дивиденды не аргумент для покупки в дивидендный портфель. ⸻ Озон Фарма, Артген, ГЕНЕТИКО, ЮМГ, Фармсинтез Озон Фарма — 0,6%. Артген — 2,5%. ГЕНЕТИКО, ЮМГ, Фармсинтез — без нормальной дивидендной истории. Здесь надо смотреть не на дивиденды, а на бизнес: продукты, выручку, маржинальность, долг, перспективы рынка и корпоративные события. Как источник стабильного денежного потока - не подходит. ⸻ Моя позиция Из акций данного списка у меня на балансе $GEMC Купил их, послушал одного блогера, что они заплатят дивиденды по див политике. Теперь жду когда смогу скинуть не в минус. Пока не вижу, кого добавлять именно в дивидендный портфель. Для себя разделяю так: ММЦБ - раньше выглядел интереснее, сейчас доходность слабая. Диод - платит регулярно, но мало. Мать и дитя - качественный бизнес, но не ради дивидендов. Промомед - история роста, не дивидендная идея. Озон Фарма и Артген - выплаты слишком маленькие. ГЕНЕТИКО, ЮМГ, Фармсинтез - не для дивидендного портфеля. ⸻ Вывод Здравоохранение - перспективный сектор, но не дивидендный. Средняя доходность - 2,93%. В 2026 году выплаты тоже в основном низкие. Для меня это не сектор денежного потока. Здесь можно искать истории роста, но не стабильные дивиденды. Пока для моего дивидендного портфеля здравоохранение - мимо. ⸻ Или тоже считаете, что здесь интереснее искать рост, а не выплаты? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
6
7
Game__Over
Game__Over

12 июня

Дивиденды. Недвижимость Недвижимость на бирже почти не платит. Кроме ЛСР и ЦМТ смотреть особо не на что. Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Уже были IT, химия, ритейл, металлургия и связь. Теперь недвижимость. В выборку включил: $LSRG $WTCMP $WTCM $KFBA $SMLT $ETLN $GLRX $PIKK $APRI Период анализа - 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Средняя дивидендная доходность сектора - 2,31%. ⸻ ЛСР Главная дивидендная история сектора. В 2026 году ЛСР заплатит 78 ₽ на акцию. Это примерно 11,9%. На фоне остальных девелоперов выглядит сильно. ЛСР платит, и это уже выделяет компанию в секторе. Но я бы не смотрел на нее как на спокойную дивидендную бумагу. Это все равно девелопер. ЛСР можно рассматривать как дивидендную идею в секторе. Но не как замену облигациям или депозиту. ⸻ ЦМТ и ЦМТ ап ЦМТ - это не классический девелопер. Здесь больше история про недвижимость, аренду и бизнес-комплекс. В 2026 году ЦМТ заплатил 0,96386 ₽. Это около 6,9% по префам и 6,1% по обычным акциям. Префы выглядят интереснее обычки. Что нравится: регулярные выплаты; понятный арендный бизнес; меньше девелоперского риска; доходность выше средней по сектору. Что не нравится: ликвидность слабая; рост ограничен; бумага специфическая; большую позицию в ней собирать не хочется. Для дивидендного портфеля ЦМТ ап можно смотреть точечно. Но это не история, куда я бы заходил крупной долей. ⸻ Самолет Средняя доходность - 0,90%. Для меня Самолет - не дивидендная история. Да, компания крупная. Да, бренд известный. Да, бизнес масштабный. Но после истории с обращением за поддержкой и проблемами в секторе я к Самолету отношусь осторожно. Здесь главный вопрос не в дивидендах, а в долге, продажах, ставке, эскроу и способности проходить период дорогого финансирования. Акции Самолета ради дивидендов я не покупал и не буду. ⸻ Инград Средняя доходность - 1,48%. Выплаты были, но стабильной дивидендной истории нет. Для дивидендного портфеля неинтересно. Если брать девелопера, то нужна либо высокая и понятная доходность, либо сильная ставка на восстановление бизнеса. Здесь я этого не вижу. ⸻ Эталон, Глоракс, ПИК Это могут быть интересные компании как бизнесы или как ставка на снижение ставки. Но не как дивидендные бумаги. ПИК - крупный игрок, но дивидендной идеи сейчас нет. Эталон - тоже не про текущий денежный поток. Глоракс после выхода на рынок пока направляет деньги в развитие. Для дивидендного портфеля - мимо. ⸻ АПРИ По акциям дивидендной истории нет. Я пока держу облигации АПРИ, а не акции. И для меня это более понятная итория. Если эмитент интересен, не обязательно покупать его акции. В девелоперах часто облигации выглядят разумнее акций: есть купон, есть график выплат, есть понятный денежный поток. Акции АПРИ мне не нужны для дивидендного портфеля, а вот облигации - рабочая замена акциям этого эмитента, если устраивает риск. ⸻ Моя позиция В недвижимости я вижу только две дивидендные идеи: ЛСР - главный кандидат в секторе, но с девелоперскими рисками. ЦМТ ап - более спокойная, но малоликвидная история. Остальное не для дивидендного портфеля. Самолет, Эталон, Глоракс, ПИК, Инград и АПРИ я бы не покупал ради дивидендов. Самолет и АПРИ мне интереснее облигации. Там хотя бы есть купоны. Но Самолет сейчас очень токсичный. ⸻ Вывод Недвижимость - слабый дивидендный сектор. Средняя доходность — всего 2,31%. Большинство компаний не платят. А те, кто платят, несут либо девелоперский риск, либо риск низкой ликвидности. Если смотреть акции, то точечно: ЛСР и ЦМТ ап. Если смотреть девелоперов шире, то часто облигации выглядят понятнее акций. ⸻ Держите девелоперов в акциях? Или тоже считаете, что в этом секторе облигации интереснее? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
6
7
Game__Over
Game__Over

7 июня

Дивиденды. Связь В секторе связи есть МТС. Остальное - сильно хуже. Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Уже были IT, химия, ритейл и металлургия. Теперь связь. В выборку включил: $MTSS $RTKMP $RTKM $BISVP $TTLK $CNTLP $CNTL $MGTS Период анализа - 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Средняя дивидендная доходность сектора - 6,13%. ⸻ МТС Главная дивидендная история сектора. Средняя доходность - 12,75%. В 2026 году компания платит 35 ₽ на акцию. Это около 15,4%. Для российского рынка это сильная доходность. Особенно на фоне секторов, где дивиденды режут или отменяют. Почему МТС платит? Потому что МТС - главный спонсор АФК Система. Главный акционер забирает из компании максимум через дивиденды. И миноритарный инвестор может этим пользоваться. Здесь логика простая: пока основному акционеру нужны деньги, МТС будет стараться платить. Но это не значит, что риска нет. Что напрягает: высокий долг; дорогое обслуживание долга; большие капзатраты; зрелый бизнес без быстрого роста; зависимость дивидендов от желания и возможностей АФК Система. МТС - не безрисковая история. Моя позиция: МТС держу. После отсечки планирую докупать. ⸻ Ростелеком В 2026 году платит 2,71 ₽ на акцию. Доходность около 5,3% по обычным акциям и около 5,1% по привилегированным. На фоне МТС это слабо. Бизнес у Ростелекома крупный и понятный: связь, интернет, дата-центры, цифровые сервисы, госзаказы, информационная безопасность. Сейчас Ростелеком не дает той доходности, ради которой хочется держать его именно как дивидендную бумагу. Префы раньше выглядели интереснее. Но при выплате 2,71 ₽ на оба типа акций премия по префам уже не выглядит сильной. Для меня Ростелеком - не главный кандидат в дивидендный портфель. ⸻ Таттелеком В 2026 году заплатил 0,05725 ₽. Это около 7,8%. Бизнес региональный: связь, интернет, цифровые сервисы в Татарстане. Плюсы: регулярные выплаты; понятная региональная модель; доходность выше Ростелекома. Минусы: масштаб маленький; ликвидность ниже; рост ограничен регионом; бумага не для крупной позиции. Таттелеком можно смотреть точечно. Но это не основа портфеля. ⸻ Башинформсвязь АП В 2026 году суммарная выплата пока около 1,074 ₽. Доходность около 9,5%. По доходности выглядит интересно. Но есть проблема: бумага специфическая и малоликвидная. Для меня это точечная идея для тех, кто готов разбираться в корпоративной структуре и терпеть низкую ликвидность. Не основа дивидендного портфеля. ⸻ МГТС МГТС обязательно надо выделить отдельно. Это дочка МТС. Но дивидендной истории здесь нет. Дивиденды не платят с 2019 года. И логика понятная: головная компания не ждет от МГТС дивидендов для миноритариев. Смотреть на МГТС как на дивидендную бумагу я бы не стал. Тут могут быть корпоративные события, выкупы, переоценка активов. Но это уже не дивидендная идея. Для дивидендного портфеля - мимо. ⸻ Центральный телеграф Центральный телеграф пр — 5,15%. Центральный телеграф — 3,73%. Для дивидендного портфеля этого мало. Бумага специфическая. Ликвидность слабая. Бизнес не выглядит сильной телеком-историей. Смотреть можно только как на отдельную корпоративную историю, но не как на стабильный источник дивидендов. ⸻ Моя позиция В секторе связи я вижу одну главную идею - МТС. Держу, после отсечки планирую докупать. Ростелеком — слишком низкая доходность для дивидендного портфеля. Таттелеком и Башинформсвязь АП — можно смотреть точечно, но это истории с ограниченной ликвидностью. МГТС — не дивидендная идея. Центральный телеграф — мимо. ⸻ Вывод Сектор связи выглядит стабильнее металлургии, но выбора мало. Если нужна понятная дивидендная история это МТС. Все остальное либо платит мало, либо малоликвидно, либо завязано на корпоративные события. Для себя сектор связи не собираю широкой корзиной. ⸻ А вы держите МТС ради дивидендов? Не ИИР. Думайте своей головой.
Card image 1
10
11
Game__Over
Game__Over

6 июня

Дивиденды. Металлургия Металлурги раньше кормили дивидендами. Почему сейчас перестали? Продолжаю разбирать дивиденды по секторам. Уже были IT, химия и ритейл. Теперь металлургия. Сектор исторически считался дивидендным: крупные компании, понятный бизнес, экспорт, сырьевая база, сильные денежные потоки. В выборку включил 15 компаний: $AMEZ, $TRMK, $SELG, $CHMF, $GMKN, $PLZL, $MAGN, $NLMK, $RUAL, {}, и др Период анализа — 2022–2025. Доходность считал так: дивиденды / цена акции на момент дивидендной отсечки. Если отсечек несколько в год, цена - среднее значение на момент отсечек. ⸻ 2024 год был сильным, но это скорее исключение. В 2025 сектор снова провалился по выплатам. ⸻ Почему так Металлургия зависит от спроса, цен, экспорта, внутреннего строительства, машиностроения, курса рубля и ставки. Сейчас сразу несколько факторов против сектора: слабый внутренний спрос; санкции; давление на цены; дорогое финансирование; слабый экспортный фон; падение прибыли и свободного денежного потока у части компаний; капзатраты; желание сохранить деньги внутри бизнеса. ⸻ Северсталь Сейчас дивидендов за 2025 год нет. За 1 квартал 2026 тоже без выплат. Причина понятная: слабый спрос на сталь и отрицательный свободный денежный поток. Я продал в начале года, когда убедился, что ситуация в секторе слабая, а быстрый возврат к высоким дивидендам под вопросом. ⸻ Ашинский МЗ Средняя доходность — 24,50%. Основной вклад дала единственная выплата 2024 года. Разовая история сильно искажает среднюю доходность. Я не смотрю на Ашинский МЗ как на акцию для дивидендного портфеля. ⸻ ТМК Средняя доходность — 7,53%. Исторически выплаты были, но сейчас ситуация ухудшилась. По итогам 2025 года дивиденды не платят. В 2026 году тоже пока не выглядит как история с быстрым возвратом к высоким выплатам. ⸻ НЛМК и ММК Та же логика. НЛМК не платит дивиденды за 2025 год второй год подряд. Бизнес качественный, но дивидендного потока нет. ММК тоже не выглядит сильным кандидатом для дивидендного портфеля сейчас. Первые кандидаты в дивидендный портфель при восстановлении. ⸻ Норникель Средняя доходность — 4,38%. Компания долго воспринималась как дивидендная история. Сейчас совет директоров рекомендовал не платить дивиденды за 2025 год. Сейчас большие инвестиции, давление на сырьевые рынки, санкционные ограничения и необходимость сохранять финансовую устойчивость. Бизнес сильный. Но как дивидендная история сейчас слабая. ⸻ Полюс, Селигдар, Лензолото Это уже не классическая стальная металлургия, а золото. Полюс — 4,35%. Селигдар — 7,17%. Лензолото — 6,80%. Золото сейчас выглядит лучше стали из-за высокого спроса на защитные активы и сильной цены золота. Полюс интересен как качественная золотодобывающая компания. Дивиденды возможны, но доходность не выглядит высокой. Селигдар и Лензолото — рискованнее, требуют отдельного разбора. ⸻ Остальные ЧКПЗ платит, но средняя доходность всего 2,30%. Для дивидендного портфеля этого мало. Русал — 0,90%. ВСМПО-Ависма — 0,28%. Мечел и Русолово — фактически ноль за период. Это могут быть спекулятивные или циклические идеи, но не источник регулярного дивидендного потока. ⸻ Моя позиция Металлургия сейчас не выглядит дивидендным сектором. Сектор в кризисе. Пока я вижу больше рисков, чем стабильного денежного потока. Для себя разделяю так: Северсталь, НЛМК и ММК — качественные компании, но не ради текущих дивидендов. Норникель — наблюдать, но дивидендная история сломалась. Полюс — интереснее остальных, но скорее как ставка на золото. Селигдар и Лензолото — рискованнее, требуют отдельного разбора. ТМК — пока мимо из-за слабых результатов и отсутствия дивидендов. Ашинский МЗ — не беру среднюю доходность всерьез из-за разовой выплаты. Русал, ВСМПО, Мечел, Русолово — не для дивидендного портфеля. В моем портфеле сейчас нет ни одной из представленных компаний. В этом году не планирую их покупать. ⸻ Держите акции металлургов? Или ждете восстановления сектора? Не ИИР. Думайте своей головой. Спасибо за лайки!
Card image 1
12
13